摘要：
招商证券发布研究报告称，亚太西部地区的再次失利，使百威亚太（01876）第三季EBITDA比市场预期低16%。今次是百威亚太连续第二个季度未达预期，该行认为在年底之际没有任何... 
招商证券发布研究报告称，亚太西部地区的再次失利，使百威亚太（01876）第三季EBITDA比市场预期低16%。今次是百威亚太连续第二个季度未达预期，该行认为在年底之际没有任何积极的催化剂。近期股价回调似乎已经反映出疲弱的季度业绩，维持“中性”评级。目标价由10.11港元降至8港元。
展望明年，该行对百威亚太区域性提价的可行性持怀疑态度，与该行对毛利率预测的警惕相呼应，因为原材料成本的有利因素可能会同步减弱。下一个积极的催化剂主要是对明年夏季销量回升的猜测，最早将于4月和5月开始。在那之前，该行认为风险可能向下倾斜，导致百威亚太在今年底进入第三年盈利下滑，而高端化和强劲的亚太东部表现都不足以弥补。
